[투자-기업분석] 생애 첫 공부/글. 아이렌(IREN).

Bonjour~ Le marché est mauvais en raison de la sécheresse des liquidités. Quel est votre indice de peur personnel ?

En fait, je suivais principalement les investissements par ouï-dire via YouTube, etc. En conséquence, je me sens un peu plus anxieux et manque de confiance. Maintenant, au point où Iren, qui est en cours d'investissement, a chuté d'environ 40 % par rapport au sommet (76 $), j'ai écrit mon premier article/première étude pour étudier par moi-même !

[Prix de l'action]

Indépendamment du prix de l'action, Iren travaille dur, et bien que les capacités de l'entreprise ne changent pas à court terme, la valorisation/le prix ne sont-ils pas également des éléments importants ?

Après le krach d'avril, Iren a grimpé le plus haut, et a également bien défendu le bas. Récemment, j'ai été légèrement dépassé par Cipher Mining, mais je pense que nous avons la plus grande hausse et le bas le plus stable.

J'ai également examiné la récente baisse/ajustement de novembre. La reprise de Cipher Mining, la chute plus importante de Coreweave (peut-être des dettes ?), et à part cela, cela semble être un niveau similaire de -20 %. Je me demande si je devrais dire que c'est bien pour une action de croissance…

[Principaux éléments de l'annonce des résultats passés]

ㅇ 1er trimestre 2025

- À cette époque, il y avait environ 52 000 $ de bénéfices en espèces par BTC, mais lorsqu'on a comparé le ROI, le côté infrastructure IA était plus rentable, et il semblait qu'ils s'y étaient préparés. Ils affectent également des fonds à l'IA, et ont ajouté qu'ils pourraient étendre à nouveau l'activité Bitcoin si nécessaire. Plan B pour revenir à la crypto-monnaie si la demande en IA diminue.

- À la question de savoir pourquoi ils s'investissent à fond dans l'infrastructure IA, ils ont estimé que la demande en électricité des centres de données IA passerait de 44 GW actuellement à environ 156 GW en 2030, soit une nécessité de +112 GW, et ils ont considéré qu'il y avait une pénurie d'approvisionnement que l'infrastructure mondiale actuelle ne pouvait absolument pas rattraper.

- Frais d'électricité : 3,3 cents/kWh

ㅇ 2e trimestre 2025

- Frais d'électricité : 3,5 cents/kWh

- Bénéfice en espèces d'environ 63 000 $ par BTC. Coût : 36 000 $ par BTC, prix de vente moyen : 99 000 $

Le reste du contenu était similaire au 1er trimestre.

ㅇ 3e trimestre 2025

- Utilisation de seulement 16 % de l'électricité totale, avec 140 000 GPU en exploitation. Le reste, 84 %, est destiné à une expansion future. IREN a sécurisé une grande quantité d'électricité, de sites et de réseaux électriques, et la plupart ne sont pas encore utilisés → expansion explosive possible.

- Sweetwater fournira 2 GW d'électricité en avril prochain. L'installation de racks et le déploiement de GPU devraient démarrer au troisième trimestre de 23. Childress (Texas), qui exécutera les accords du côté MS, est en cours de construction avec 200 MW, et devrait démarrer à court terme en 20252026.

- Les entreprises de « bare metal GPU » (utilisant les GPU de manière exclusive sur des serveurs physiquement alloués, sans virtualisation) le souhaitent. (OS à partir de la version du pilote, version fixe du pilote Nvidia, réglage de la version souhaitée de CUDA, cuDNN, etc., divers réglages d'optimisation, etc., contrôle précis possible, et la virtualisation n'est pas nécessaire, ce qui permet d'améliorer les performances de 5 à 20 % et de réduire la latence. Ils ont également obtenu le principal partenaire de NVDIA, et ils se concentreront sur la fourniture de GPU et d'infrastructures (alimentation électrique, refroidissement, réseau). Ils pensent que le côté SW deviendra un produit de base un jour, et ils prévoient de se préparer parce qu'ils vont légèrement l'ajouter pour les petites et moyennes entreprises.

- Les bénéfices nets du troisième trimestre sont bons en raison des gains de valorisation des produits dérivés, etc.

ㅇ Conclusion

Ils ont anticipé la demande du côté IA et s'y préparaient à l'avance, et il semble qu'ils se préparaient à beaucoup de choses pour répondre aux besoins des entreprises. De plus, les ventes du côté IA ne sont pas encore élevées, et comme ils ont révélé que le côté IA est plus rentable, ils devraient obtenir de meilleurs résultats à l'avenir. Cependant, étant donné que les ventes grâce au minage de pièces sont actuellement plus importantes, et que la situation du marché de la crypto n'était pas bonne, les résultats du quatrième trimestre pourraient être médiocres, ce qui pourrait avoir un impact sur le cours de l'action.

[Site Web]

Il s'agit du site Web récemment modifié. Il a été revu pour les ventes de centres de données et de cloud IA, et met en évidence les capacités telles que l'emplacement et la puissance des centres de données.

- La compétition en IA est très féroce, et la vitesse est essentielle. Ils voudront une infrastructure qui peut être mise en service « tout de suite », pas dans deux ou trois ans, et tout est prêt, des centres de données au cloud, des petites aux grandes échelles. Structure possible grâce à l'intégration verticale, de la propriété à l'exploitation, et à l'électricité bon marché, ce qui permet des marges élevées.

- GPU IA : apprentissage des modèles de base, inférence, affinage, etc. tous possibles, et également en privé. Ils peuvent également être utilisés pour un apprentissage de longue durée et prennent en charge une inférence de pointe. Ils prennent en charge plusieurs modèles et charges de travail tels que Llama et Stable Diffusion, et utilisent également Nvidia InfiniBand, ainsi que leur propre base de données et leurs propres modèles. Bare Metal GPU également. Par conséquent, tout est préparé en fonction des besoins des entreprises et des clients.

- Centre de données : intégration verticale. De la propriété à l'exploitation. Refroidissement, divers équipements, etc. Infrastructure fiable, même pour MS.

[Autres]

Il y a beaucoup de personnes issues de Macquarie, y compris les frères PDG et le CFO, ainsi que des personnes clés telles que le COO, qui ont tous de solides antécédents dans le domaine de l'énergie et des ressources. (+ Macquarie est presque le premier niveau mondial dans les domaines des énergies renouvelables, des centres de données et des réseaux électriques)

Recrutement d'environ 90 postes. Recrutement très actif.

[Conclusion]

(Atouts) Il semble y avoir des atouts énormes en termes de rentabilité, tels que l'approvisionnement en électricité énorme de 2,9 GW, de faibles coûts d'électricité, une conception et une construction entièrement internes, et une ingénierie presque interne sans sous-traitance. Puisqu'il y aura beaucoup de problèmes, y compris des problèmes de contrôle en ce qui concerne les coûts, il semble qu'ils opèrent de manière très stable, et je pense que cette capacité elle-même est une énorme compétitivité et une base stable.

(Facteurs de risque) Il semble que de nombreuses entreprises se préparent pour l'avenir, de la construction de centres de données à la transition vers l'IA, en fonction de la demande en IA. Si la demande de cloud IA, etc., diminue grâce à l'achèvement de leur propre centre de données, que l'industrie de l'IA se concentre sur l'optimisation et l'utilisation, que la limite d'amélioration des performances, etc., et que la structure de la concurrence LLM diminue un peu, les prix unitaires pourraient baisser et la rentabilité et l'évaluation pourraient baisser. (Bien qu'il existe diverses IA telles que l'image/la vidéo/le physique, je pense que la plus grande part pour le moment est le côté LLM)

(Finalement) Cependant, compte tenu des diverses autorisations/réglementations et du temps de construction, etc., il ne semble pas possible de le démarrer pour le moment, donc je pense que ce sera sûr jusqu'en 2026. Cependant, s'ils reçoivent une évaluation élevée l'année prochaine, il faudra qu'ils montrent quelque chose par la suite ou qu'ils aient une demande excessive et une offre limitée pour maintenir un prix unitaire élevé, mais il faudra continuer à surveiller et à observer cela. Sinon, étant donné la nature des actions qui anticipent l'avenir, même si les résultats de 2026 sont bons, il se peut qu'ils passent à autre chose. (Je me demande si Sweetwater et Childress sont liés à l'avenir/aux attentes jusqu'en 20282029, et cela pourrait affecter l'évaluation élevée jusqu'en 20262027, mais je pense que cela deviendra un fait établi par la suite) Quoi qu'il en soit, comme je pense que c'est sûr jusqu'en 2026, je vais envisager de le conserver, puis je vérifierai l'offre et la demande dans le domaine de l'informatique IA et je passerai à une entreprise qui a une meilleure hausse, ou pas.

Merci d'avoir lu ce premier article incomplet ! Il est amusant d'étudier/d'analyser et cela semble également aider à la paix intérieure(?). Je le publierai régulièrement ! (Les questions, commentaires, etc. sont également les bienvenus !)