Analisis Perusahaan Investasi - Belajar Pertama/Artikel. IREN.

Halo~ Pasar tidak bagus karena likuiditas mengering. Bagaimana indeks ketakutan pribadi Anda?

Sebenarnya, saya telah berinvestasi terutama melalui YouTube, dll. Karena itu, saya merasa sedikit lebih cemas dan kurang yakin. Saat ini, pada saat Airen, yang saya investasikan, telah turun sekitar 40% dari titik tertinggi (76$), saya menulis studi/artikel pertama untuk belajar sendiri!

[Harga Saham]

Terlepas dari harga saham, Airen bekerja keras, dan meskipun kemampuan perusahaan tidak berubah dalam jangka pendek, valuasi/harga juga harus menjadi faktor penting.

Setelah penurunan tajam di bulan April, Airen naik paling tinggi, dan juga mempertahankan posisi bawah dengan baik. Baru-baru ini, saya sedikit disalip oleh Cipher Mining, tetapi saya pikir itu memiliki sisi atas dan sisi bawah yang paling stabil.

Saya juga melihat penurunan/penyesuaian pasar baru-baru ini pada bulan November. Pemulihan Cipher Mining, penurunan besar Coreweave (mungkin hutang?), Selain itu, tampaknya pada tingkat yang sama sekitar -20%. Saya bertanya-tanya apakah itu baik untuk saham pertumbuhan…

[Isi Utama Pengumuman Kinerja Masa Lalu]

ㅇ Kuartal 1 2025

- Pada saat itu, ada keuntungan tunai sekitar 52k per BTC, tetapi ketika membandingkan ROI, sisi infrastruktur AI tampaknya lebih menguntungkan, dan tampaknya mereka telah mempersiapkannya sejak lama. Selain itu, mereka mengalihkan dana ke sisi AI, dan menambahkan bahwa mereka dapat memperluas kembali bisnis Bitcoin jika diperlukan. Rencana B jika permintaan AI turun.

- Ketika ditanya mengapa mereka fokus pada infrastruktur AI, mereka melihat permintaan daya pusat data AI meningkat dari 44GW saat ini menjadi sekitar 156GW pada tahun 2030, membutuhkan +112GW, dan melihat kekurangan pasokan pada tingkat yang tidak dapat diatasi oleh infrastruktur global saat ini.

- Biaya listrik: 3,3 sen/kWh

ㅇ Kuartal 2 2025

- Biaya listrik: 3,5 sen/kWh

- Keuntungan tunai sekitar 63k per BTC. Harga pokok: 36k dolar per 1 BTC, harga jual rata-rata: 99k dolar

Isi lainnya mirip dengan kuartal pertama.

ㅇ Kuartal 3 2025

- Hanya menggunakan 16% dari total daya dan mengoperasikan 140.000 GPU. Sisa 84% untuk ekspansi di masa depan. Aset terbesar IREN adalah daya, lokasi, dan jaringan listrik, dan mereka memiliki banyak, tetapi sebagian besar belum digunakan → Ekspansi eksplosif dimungkinkan.

- Pemasok listrik 2GW Sweetwater pada April tahun depan. Pemasangan rak, penempatan GPU, dan mungkin akan beroperasi pada kuartal ke-3. Childress (Texas), yang akan melaksanakan kontrak dengan MS, sedang dalam pembangunan 200MW dan dijadwalkan akan beroperasi dalam jangka pendek selama 20252026.

- Perusahaan 'Bare Metal GPU' (menggunakan GPU secara terpisah pada server yang dialokasikan secara fisik tanpa virtualisasi) menginginkannya. (OS dan versi driver dapat diatur sesuka hati, versi driver Nvidia tertentu dapat diperbaiki, pengaturan berbagai versi seperti CUDA, cuDNN, pengoptimalan, dll. dapat dilakukan dan juga tidak memerlukan virtualisasi, dll., sehingga kinerja dapat ditingkatkan sebesar 5~20% dan penundaan dapat dikurangi. Mereka juga mendapatkan mitra utama NVDIA, dan mereka akan fokus pada penyediaan GPU dan infrastruktur (daya, pendinginan, jaringan). Mereka mengatakan bahwa perangkat lunak akan menjadi komoditas suatu saat nanti, dan mereka berencana untuk mempersiapkannya karena mereka akan sedikit menambahkan untuk perusahaan kecil.

- Laba bersih pada kuartal ke-3 diumumkan karena laba penilaian derivatif, dll.

ㅇ Kesimpulan

Mereka memperkirakan permintaan AI dan telah mempersiapkannya sejak sebelumnya, dan tampaknya mereka telah mempersiapkan banyak hal sesuai dengan permintaan perusahaan. Selain itu, pendapatan sisi AI belum banyak dicatat untuk saat ini, dan karena mereka mengatakan bahwa sisi AI lebih menguntungkan, mereka diperkirakan akan menghasilkan kinerja yang lebih baik di masa depan. Namun, karena pendapatan dari penambangan koin lebih banyak saat ini dan situasi pasar kripto tidak baik, kinerja kuartal keempat mungkin akan buruk dan mempengaruhi harga saham.

[Situs Web]

Ini adalah situs web yang baru-baru ini diubah. Mereka telah direnovasi secara ekstensif untuk penjualan AI Cloud & Data Center, dan mereka mengungkapkan kapasitas mereka seperti lokasi pusat data dan jumlah daya.

- Karena persaingan AI sangat sengit, kecepatan adalah segalanya. Mereka menginginkan infrastruktur yang dapat dioperasikan 'sekarang', bukan dalam 2 tahun atau 3 tahun, dan semua dari skala kecil hingga skala besar untuk pusat data dan cloud telah dipersiapkan. Struktur yang memungkinkan margin tinggi dengan kepemilikan terintegrasi vertikal, operasi, dan listrik murah.

- AI GPU: Pembelajaran model dasar, inferensi, penyetelan halus, dll. Semuanya dimungkinkan, dan juga pribadi. Pembelajaran jangka panjang juga dimungkinkan, dan inferensi tingkat lanjut juga didukung. Dukungan untuk berbagai model seperti Llama dan Stable Diffusion dan beban kerja, serta penggunaan Nvidia InfiniBand, dan juga database mereka sendiri dan model mereka sendiri dimungkinkan. Bare metal GPU juga. Jadi, mereka telah mempersiapkan segalanya sesuai keinginan perusahaan dan kebutuhan pelanggan.

- Pusat data: Integrasi vertikal. Dari kepemilikan hingga operasi. Pendingin, berbagai fasilitas, dan infrastruktur yang dapat diandalkan MS.

[Lainnya]

Banyak orang dari Macquarie, termasuk saudara CEO, CFO, dan tokoh-tokoh penting seperti COO, semuanya adalah talenta dengan pengalaman yang signifikan di bidang energi dan sumber daya. (+ Macquarie adalah 1st tier global untuk energi terbarukan, pusat data, dan bidang jaringan listrik)

Merekrut sekitar 90 bidang pekerjaan. Merekrut dengan sangat aktif.

[Kesimpulan]

(Kekuatan) Memastikan daya yang sangat besar sebesar 2,9GW, biaya listrik yang rendah, desain & konstruksi mandiri penuh, hampir semua rekayasa mandiri tanpa outsourcing, dll., yang tampaknya menunjukkan kekuatan yang luar biasa dalam hal efisiensi biaya. Saya pikir ada banyak masalah yang dapat menjadi masalah, seperti bagian biaya dan bagian kontrol yang sulit ketika Anda melakukan banyak outsourcing, tetapi saya pikir mereka beroperasi dengan sangat stabil, dan kemampuan ini sendiri adalah daya saing yang luar biasa dan akan menjadi posisi bawah yang stabil.

(Risiko) Tampaknya banyak perusahaan sedang mempersiapkan masa depan, dari pembangunan pusat data hingga transisi AI, sesuai dengan permintaan AI. Jika permintaan AI Cloud, dll., berkurang karena penyelesaian pusat data mereka sendiri, fokus industri AI pada optimalisasi & pemanfaatan, batas peningkatan kinerja, dll., dan struktur persaingan LLM sedikit berkurang, harga satuan dapat turun dan baik profitabilitas maupun valuasi dapat turun. (Mungkin ada berbagai AI seperti gambar/video/fisik, tetapi mungkin sisi LLM adalah yang terbesar saat ini)

(Akhir) Namun, mengingat berbagai izin/regulasi dan waktu konstruksi, tampaknya belum dapat dioperasikan untuk saat ini, jadi saya pikir itu akan aman setidaknya hingga tahun 2026. Namun, jika mereka menerima penilaian yang tinggi tahun depan, mereka harus menunjukkan sesuatu setelah itu atau memiliki permintaan yang cukup untuk mempertahankan harga satuan yang tinggi dan pasokan yang rendah, yang harus terus dipantau. Jika tidak, mengingat karakteristik saham yang mencerminkan masa depan, bahkan jika kinerja pada tahun 2026 keluar dengan baik, bukankah mungkin untuk pindah ke sisi lain? (Saya bertanya-tanya apakah Sweetwater dan Childress mengandung masa depan/harapan hingga 20282029, dan hal-hal seperti itu dapat mempengaruhi penilaian yang tinggi hingga 20262027, tetapi saya bertanya-tanya apakah itu akan menjadi fakta yang mapan setelah itu) Bagaimanapun, saya pikir itu aman sampai tahun 2026, jadi saya berpikir untuk terus mempertahankannya, dan saya akan memeriksa permintaan/pasokan bagian komputasi AI, dan saya akan pindah jika saya menemukan perusahaan dengan sisi atas yang lebih baik.

Terima kasih telah membaca, meskipun ini adalah artikel pertama yang kurang! Belajar/menganalisis itu menyenangkan dan sepertinya membantu kedamaian pikiran saya(?). Saya akan memposting secara teratur! (Kami juga menyambut pertanyaan dan umpan balik!)