[Investeren-Bedrijfsanalyse] Eerste studie/artikel. IREN.

"Hallo~ De liquiditeit droogt op en de markt is niet goed. Wat is uw persoonlijke angstindex?"

Ik heb eigenlijk vooral via YouTube en dergelijke geïnvesteerd door naar anderen te luisteren. Daarom voel ik me wat onzekerder en heb ik minder vertrouwen. Op dit moment, in een fase waarin Iren, waarin ik investeer, ongeveer 40% is gedaald ten opzichte van de piek (76$), heb ik besloten zelf te gaan studeren en mijn eerste studie/eerste artikel geschreven!

[Aandelenkoers]

Onafhankelijk van de aandelenkoers, werkt Iren hard en verandert de capaciteit van het bedrijf op korte termijn niet, maar is de waardering/prijs ook geen belangrijke factor?

Na de crash in april steeg Iren het meest en verdedigde het ook goed de onderkant. Onlangs is het iets overtroffen door Cipher Mining, maar ik denk dat het de grootste opwaartse en de meest stabiele neerwaartse trend heeft.

Ik heb ook de recente daling/aanpassing in november bekeken. Herstel van Cipher Mining, grotere daling van Coreweave (waarschijnlijk schuld?), anderszins lijkt het op -20% te liggen, wat vergelijkbaar is. Moet ik het goed noemen voor een groeiaandeel…

[Belangrijkste inhoud van de prestatieaankondiging in het verleden]

ㅇ 1e kwartaal 2025

- Destijds was er een winst van ongeveer 52k USD per BTC, maar vergeleken met de ROI bleek de AI-infrastructuur winstgevender te zijn, en ze leken zich daar al op voor te bereiden. Ze verschuiven extra geld naar AI en voegden eraan toe dat ze, indien nodig, later het Bitcoin-bedrijf weer kunnen uitbreiden. Een plan B, voor het geval de vraag naar AI afneemt, om terug te keren naar de kant van de munten.

- Op de vraag waarom ze all-in gaan op AI-infrastructuur? Ze zagen dat de stroomvraag van AI-datacenters zou stijgen van de huidige 44GW naar ongeveer 156GW in 2030, met een toename van +112GW, en zagen het als een aanbodtekort dat de huidige wereldwijde infrastructuur absoluut niet kan inhalen.

- Stroomkosten: 3,3 cent/kWh

ㅇ 2e kwartaal 2025

- Stroomkosten: 3,5 cent/kWh

- Winst van ongeveer 63k USD per BTC. Kosten: 36k USD per 1 BTC, gemiddelde verkoopprijs: 99k USD

De rest van de inhoud was vergelijkbaar met het 1e kwartaal.

ㅇ 3e kwartaal 2025

- Slechts 16% van de totale stroom wordt gebruikt, met 140.000 GPU's in gebruik. De overige 84% is voor toekomstige uitbreiding. IREN's grootste sterkte, stroom, terrein en stroomnetwerken, zijn enorm veiliggesteld en grotendeels nog niet in gebruik → explosieve uitbreiding mogelijk.

- 2GW stroomvoorziening in april volgend jaar in Sweetwater. Rackinstallatie, GPU-plaatsing, waarschijnlijk in het 3e kwartaal van 23 in gebruik. Childress (Texas), die de contractuele inhoud van MS uitvoert, is bezig met 200MW en zal naar verwachting in de periode 2025-2026 op korte termijn in gebruik worden genomen.

- ‘Bare metal GPU’ (gebruik van GPU's op fysiek toegewezen servers zonder virtualisatie) bedrijven willen dit. (Van OS tot driverversie, instelbaar, Nvidia-driverversie kan worden vastgezet, CUDA, cuDNN, etc. kunnen worden ingesteld, fijnregeling zoals optimalisatie mogelijk, en virtualisatie is niet nodig, waardoor de prestaties met 5-20% kunnen worden verbeterd en de latentie kan worden verminderd. Ze hebben ook de belangrijkste partner van NVDIA verworven en zullen zich concentreren op het leveren van GPU's en infrastructuur (stroom, koeling, netwerk). Ze denken dat SW op een dag een commodity wordt, en ze zeggen dat ze van plan zijn zich voor te bereiden omdat ze het een beetje toevoegen voor kleine en middelgrote bedrijven.

- De resultaten van het 3e kwartaal werden bekendgemaakt als een goede netto-inkomsten door bijvoorbeeld derivaten.

ㅇ Conclusie

Ze voorspelden de vraag naar AI en bereidden zich van tevoren voor, en leken veel voor te bereiden op de behoeften van het bedrijf. Bovendien wordt de omzet aan de AI-kant nog niet veel vastgelegd, en aangezien ze hebben verklaard dat AI winstgevender is, lijkt het erop dat ze in de toekomst steeds betere resultaten zullen behalen. Op dit moment komt er echter meer omzet uit het delven van munten, en aangezien de situatie op de cryptomarkt niet goed was, kan de prestatie in het 4e kwartaal slecht zijn, wat de aandelenkoers kan beïnvloeden.

[Website]

Dit is de website die onlangs is veranderd. Het is volledig vernieuwd voor AI Cloud & datacentersales en laat zien hoe ze hun capaciteit, zoals de locatie en de hoeveelheid stroom van het datacenter, volledig benadrukken.

- De concurrentie in AI is zeer hevig, dus snelheid is van cruciaal belang. Ze willen een infrastructuur die ‘nu’, over twee of drie jaar, direct kan draaien, en er is alles voorbereid, van kleine tot grote datacenters en cloud. Verticaal geïntegreerd, van eigendom tot exploitatie, en een structuur die hoge marges mogelijk maakt met goedkope stroom.

- AI GPU: Basismodel leren, redeneren, fine-tuning, etc. allemaal mogelijk, ook privé mogelijk. Lange tijd leren is ook mogelijk, en geavanceerde redenering wordt ook ondersteund. Lama en Stable Diffusion worden ondersteund, evenals verschillende modellen en workloads. Nvidia InfiniBand wordt ook gebruikt, en ook eigen databases en eigen modellen zijn allemaal mogelijk. Bare metal GPU's ook. Dus voorbereid volgens de wensen van het bedrijf, afgestemd op de behoeften van de klant.

- Datacenter: Verticaal geïntegreerd. Van eigendom tot exploitatie. Koeling, diverse faciliteiten, etc. infrastructuur die MS ook kan vertrouwen.

[Overige]

Er zijn veel mensen met Macquarie-achtergrond, waaronder de CEO-broers en de CFO, en de belangrijkste figuren, zoals de COO, hebben allemaal uitgebreide ervaring in de energie- en grondstoffenindustrie. (+ Macquarie is bijna top 1 wereldwijd in hernieuwbare energie, datacenters en elektriciteitsnetwerken)

Ongeveer 90 banen worden geworven. Ze zijn heel actief aan het werven.

[Conclusie]

(Sterke punten) Het lijkt erop dat er enorme voordelen zijn in termen van kostenefficiëntie, zoals de beveiliging van 2,9 GW aan enorme stroom, lage stroomkosten, volledig eigen ontwerp en eigen constructie, en bijna eigen engineering zonder uitbesteding. Als je het veel uitbesteedt, zullen er veel problemen zijn, van kosten tot moeilijke controle, maar ik denk dat het zeer stabiel wordt beheerd, en deze capaciteit zelf is een enorme concurrentiekracht en zal een stabiele basis worden.

(Risicofactoren) Naargelang de vraag naar AI, lijkt het erop dat veel bedrijven zich voorbereiden op de toekomst, van de bouw van datacenters tot de overstap naar AI. Als de vraag naar AI-cloudservices, zoals de voltooiing van het eigen datacenter, afneemt, en de AI-industrie zich richt op optimalisatie & gebruik en de grenzen aan de prestatieverbetering, en de concurrentie in LLM's iets afneemt, kunnen de eenheidsprijs dalen, wat kan leiden tot lagere winstgevendheid en waardering. (Er zijn verschillende AI's, zoals afbeeldingen/video's/fysieke, maar de grootste taart is op dit moment waarschijnlijk LLM)

(Definitief) Gezien de verschillende vergunningen/regels en de bouwtijd, denk ik dat het voorlopig veilig is tot 2026. Als het echter volgend jaar hoog gewaardeerd wordt, moeten ze daarna iets laten zien of een hoge eenheidsprijs handhaven, en de vraag moet groter zijn dan het aanbod, maar dat moet blijven worden bekeken en gemonitord. Zo niet, dan kan het, gezien de aard van aandelen die anticiperen op de toekomst, zelfs als de prestaties in 2026 goed zijn, naar een andere kant gaan. (Ik denk dat Sweetwater en Childress de toekomst/verwachtingen tot 2028-2029 bevatten, en dit zou de hoge waardering tot 2026-2027 kunnen beïnvloeden, maar daarna zou het een gevestigd feit kunnen worden.) Hoe dan ook, aangezien ik denk dat het veilig is tot 2026, zal ik het blijven houden en de vraag/het aanbod van AI-computing controleren om te holden of over te stappen als ik een bedrijf met betere opwaartse trends vind.

Bedankt voor het lezen van mijn onvolmaakte eerste artikel! Het is leuk om te studeren/analyseren en het lijkt ook te helpen bij gemoedsrust(?). Ik zal het regelmatig plaatsen! (Vragen, feedback, etc. zijn ook welkom!)