[Investimento - Análise da Empresa] Primeiro estudo/artigo. IREN.

Olá~ Com a volatilidade diminuindo, o mercado não está bom. Qual é o seu índice de medo pessoal?

Na verdade, tenho investido principalmente por meio do YouTube e outros, então me sinto um pouco mais ansioso e com falta de confiança. No momento, neste ponto em que a IREN, que estou investindo, caiu cerca de 40% em relação ao pico (76$), tentei estudar por conta própria e escrevi meu primeiro estudo/primeiro artigo!

[Preço das Ações]

Independentemente do preço das ações, a IREN está trabalhando duro, e a capacidade da empresa não muda a curto prazo, mas a avaliação/preço também é um fator importante.

Após o colapso de abril, a IREN subiu mais alto, e também defendeu bem a parte inferior. Recentemente, foi ligeiramente ultrapassada pela Cipher Mining, mas acho que tem o maior potencial de alta e a parte inferior mais estável.

Também analisamos a recente queda/ajuste de novembro. A recuperação da Cipher Mining, o colapso ainda maior da CoreWeave (provavelmente dívida?), e o restante parece ser um nível semelhante de -20%. Se é bom para ações de crescimento...

[Principais conteúdos da divulgação de resultados anteriores]

ㅇ 1º trimestre de 2025

- Na época, havia cerca de 52 mil dólares em lucro em dinheiro por BTC, mas, ao comparar o ROI, a infraestrutura de IA era mais lucrativa, e parecia que eles estavam se preparando para isso. Além disso, eles estão transferindo fundos para a IA, e acrescentaram que, se necessário, poderão expandir o negócio de Bitcoin novamente mais tarde. Um plano B, caso a demanda por IA diminua, eles podem voltar para o lado das moedas.

- À pergunta de por que estavam investindo tudo em infraestrutura de IA?, eles viram que a demanda de eletricidade para data centers de IA seria de 44 GW atualmente para 156 GW em 2030, com um aumento de +112 GW, e estavam prevendo uma escassez de oferta que o cenário global atual não conseguiria acompanhar.

- Custo de eletricidade: 3,3 centavos/kWh

ㅇ 2º trimestre de 2025

- Custo de eletricidade: 3,5 centavos/kWh

- Cerca de 63 mil dólares em lucro em dinheiro por BTC. Custo: 36 mil dólares por 1 BTC, preço médio de venda: 99 mil dólares

O restante do conteúdo foi semelhante ao do 1º trimestre.

ㅇ 3º trimestre de 2025

- Usando apenas 16% da eletricidade total, 140.000 GPUs em operação. Os 84% restantes são para expansão futura. A eletricidade, o terreno e a rede elétrica, que são os maiores pontos fortes da IREN, foram amplamente garantidos e ainda não são utilizados em sua maioria → Expansão explosiva possível.

- Sweetwater fornecerá 2 GW de eletricidade em abril do próximo ano. A instalação de racks e a instalação de GPUs provavelmente entrarão em operação no 3º trimestre de 23. Childress (Texas), que está executando o contrato da MS, tem 200 MW em construção e está programado para operar a curto prazo em 2025-2026.

- Empresas 'Bare Metal GPU' (usando GPUs alocadas fisicamente em servidores sem virtualização) estão querendo. (A partir do sistema operacional, é possível definir versões de drivers à vontade, é possível fixar versões específicas de drivers Nvidia, configurações de versões CUDA, cuDNN, etc., controle preciso como várias otimizações e não há necessidade de virtualização, etc., o que pode melhorar o desempenho em 5 a 20% e também reduzir a latência. Eles também ganharam o primeiro parceiro da NVDIA e se concentrarão em fornecer GPUs e infraestrutura (eletricidade, resfriamento, rede). Eles acham que o lado do software se tornará uma commodity em algum momento, e dizem que estão planejando se preparar porque será um pouco embutido para pequenas e médias empresas.

- Eles revelaram que os lucros líquidos do 3º trimestre vieram de ganhos de avaliação de derivativos.

ㅇ Conclusão

Eles previram a demanda por IA e se prepararam com antecedência, e parecem estar preparando muitas coisas de acordo com a demanda das empresas. Além disso, as vendas do lado da IA não são muitas no momento, e como eles revelaram que o lado da IA é mais lucrativo, eles parecem estar tendo resultados cada vez melhores no futuro. No entanto, no momento, as vendas por meio da mineração de moedas são maiores, e como a situação do mercado de criptomoedas não era boa, o desempenho do 4º trimestre pode ser ruim, o que pode afetar o preço das ações.

[Website]

Este é o website que foi alterado recentemente. Foi reformulado para vendas de nuvem de IA e data center, e mostra a capacidade do data center, como localização e quantidade de energia.

- A competição de IA é muito intensa, então a velocidade é fundamental. Eles querem infraestrutura que possa ser executada 'agora' em vez de em 2 ou 3 anos, e tudo está preparado, de data centers a nuvens, de pequena a grande escala. Estrutura verticalmente integrada, desde propriedade até operação, e alta margem com eletricidade barata.

- AI GPU: Pode ser usado para treinamento de modelo básico, inferência, ajuste fino, etc., e também pode ser privado. Também é possível treinar por longas horas e suporta inferência avançada. Suporta vários modelos e cargas de trabalho, como Lama e Stable Diffusion, e também utiliza Nvidia InfiniBand, e também possui seu próprio banco de dados ou modelo, etc. Bare Metal GPU também. Então, está preparado como as empresas querem, de acordo com as necessidades dos clientes.

- Data Center: Integração vertical. De propriedade à operação. Resfriamento, vários equipamentos, etc., infraestrutura que a MS também pode confiar.

[Outros]

Muitos ex-funcionários da Macquarie, incluindo os irmãos CEO e CFO, e as principais figuras, como o COO, são todos talentos com experiência significativa nas áreas de energia e recursos. (+ Macquarie é quase Tier 1 global nas áreas de energia renovável, data center e rede elétrica)

Recrutamento para cerca de 90 tipos de trabalho. Recrutamento muito ativo.

[Conclusão]

(Pontos fortes) Eles parecem ter grandes pontos fortes em termos de eficiência de custos, como garantir uma enorme quantidade de eletricidade de 2,9 GW, baixo custo de eletricidade, design e construção totalmente próprios e quase nenhuma engenharia externa, mas própria. De qualquer forma, se você for fazer muita terceirização, haverá muitos problemas, como a dificuldade de controlar os custos, mas acho que eles estão operando muito bem de forma estável, e essa capacidade é uma grande vantagem competitiva e será uma parte inferior estável.

(Fatores de risco) Parece que muitas empresas estão se preparando para o futuro, como a construção de data centers e a mudança para IA, dependendo da demanda por IA. Se a demanda por nuvem de IA, como data centers próprios, diminuir, e a indústria de IA se concentrar na otimização e uso, e a limitação da melhoria de desempenho, a estrutura de concorrência LLM pode diminuir um pouco, o preço unitário pode cair e a lucratividade e a avaliação podem cair. (Existem várias IA, como imagem/vídeo/física, mas a maior parte no momento pode ser LLM)

(Final) No entanto, considerando várias permissões/regulamentações e o tempo de construção, não pode ser executado no momento, então acho que será seguro até 2026. No entanto, se eles forem bem avaliados no próximo ano, eles terão que mostrar algo depois disso, ou haverá demanda suficiente e a oferta terá que ser pequena o suficiente para manter um preço unitário alto, mas isso terá que ser observado e monitorado continuamente. Caso contrário, devido à natureza das ações que refletem o futuro, mesmo que os resultados de 2026 sejam bons, eles podem passar para outro lado. (Sweetwater e Childress, acho que o futuro/expectativas de 2028-2029 estão contidos, mas isso pode afetar a alta avaliação até 2026-2027, mas acho que não se tornará um fato consumado depois disso) De qualquer forma, acho que é seguro até 2026, então estou pensando em continuar com isso, e verificarei a demanda/oferta da parte de computação de IA e me mudarei ou encontrarei uma empresa com um potencial de alta melhor.

Obrigado por ler meu primeiro artigo incompleto! É divertido estudar/analisar e também parece ajudar na paz de espírito (?). Vou postar regularmente! (Saúdo perguntas e feedback!)