[Phân tích Doanh Nghiệp] Bài viết đầu tiên về đầu tư/phân tích. IREN.

Chào mọi người~ Tình hình thanh khoản đang cạn kiệt và thị trường không tốt. Chỉ số sợ hãi cá nhân của bạn thế nào?

Thực ra tôi chủ yếu đầu tư bằng cách nghe ngóng qua YouTube, v.v.. Vì vậy, tôi cảm thấy hơi bất an và thiếu tự tin. Hiện tại, tại thời điểm IREN mà tôi đang đầu tư đã giảm khoảng 40% so với mức cao nhất (76$), tôi đã tự mình tìm hiểu và viết bài viết/bài học đầu tiên!

[Giá cổ phiếu]

Bất kể giá cổ phiếu, IREN đang làm việc chăm chỉ và năng lực của công ty không thay đổi trong ngắn hạn, nhưng định giá/giá cả cũng là một yếu tố quan trọng.

Sau khi giảm mạnh vào tháng 4, IREN đã tăng cao nhất và cũng phòng thủ tốt ở phía dưới. Gần đây, nó đã bị Cipher Mining vượt qua một chút, nhưng tôi nghĩ nó có mức tăng cao nhất và mức phòng thủ ổn định nhất.

Tôi cũng đã xem xét sự sụt giảm/điều chỉnh gần đây vào tháng 11. Sự phục hồi của Cipher Mining, sự sụp đổ lớn hơn của Coreweave (có lẽ là nợ?), và phần còn lại có vẻ tương tự ở mức -20%. Có lẽ nên nói là khá ổn đối với một cổ phiếu tăng trưởng...

[Nội dung chính của việc công bố kết quả hoạt động trong quá khứ]

ㅇ Quý 1 năm 2025

- Tại thời điểm đó, có khoảng 52k lợi nhuận tiền mặt trên mỗi BTC, nhưng so sánh với ROI, AI infrastructure được cho là có khả năng sinh lời hơn, và họ đã chuẩn bị trước. Họ đang chuyển thêm tiền vào AI, và họ nói rằng họ có thể mở rộng lại hoạt động kinh doanh Bitcoin sau này nếu cần. Một kế hoạch B, nếu nhu cầu về AI giảm.

- Khi được hỏi tại sao lại dồn hết vào AI infrastructure, họ cho rằng nhu cầu về điện của các trung tâm dữ liệu AI hiện tại là 44GW và sẽ cần thêm 112GW nữa vào năm 2030, lên đến khoảng 156GW, và họ đang xem xét tình trạng thiếu hụt nguồn cung ở mức mà cơ sở hạ tầng toàn cầu hiện tại không thể theo kịp.

- Chi phí điện: 3,3 cent/kWh

ㅇ Quý 2 năm 2025

- Chi phí điện: 3,5 cent/kWh

- Lợi nhuận tiền mặt khoảng 63k trên mỗi BTC. Giá vốn: 36k đô la/BTC, giá bán trung bình: 99k đô la

Nội dung khác tương tự như quý 1.

ㅇ Quý 3 năm 2025

- Chỉ sử dụng 16% tổng điện năng để vận hành 140.000 GPU. 84% còn lại dành cho việc mở rộng trong tương lai. IREN có thế mạnh lớn nhất là điện, khu đất và lưới điện, đã đảm bảo rất nhiều và vẫn chưa sử dụng hết → Khả năng mở rộng bùng nổ.

- Sweetwater cung cấp 2GW điện vào tháng 4 năm sau. Việc lắp đặt giá đỡ và bố trí GPU sẽ được vận hành vào quý 3 năm 2023. Childress (Texas), nơi thực hiện các hợp đồng với MS, đang trong quá trình xây dựng 200MW và dự kiến ​​sẽ được vận hành trong ngắn hạn trong năm 2025-2026.

- Các công ty 'Bare Metal GPU' (sử dụng GPU độc lập trên các máy chủ được phân bổ vật lý mà không cần ảo hóa) đang muốn điều này. (Có thể thiết lập từ OS đến phiên bản trình điều khiển theo ý muốn, có thể cố định một phiên bản trình điều khiển Nvidia cụ thể, thiết lập phiên bản CUDA, cuDNN, v.v., tối ưu hóa khác nhau và có thể kiểm soát chính xác, và cũng không cần ảo hóa nên hiệu suất có thể được cải thiện từ 5~20% và độ trễ cũng có thể được giảm bớt. Họ cũng đã có được đối tác ưu tiên hàng đầu của NVDIA, và sẽ tập trung vào việc cung cấp GPU và infrastructure (điện, làm mát, mạng). Họ nói rằng họ nghĩ rằng SW sẽ trở thành hàng hóa vào một ngày nào đó, và họ dự định chuẩn bị nó vì nó được thêm vào một chút cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.

- Họ tiết lộ rằng hiệu suất trong quý 3 là do lợi nhuận đánh giá từ các công cụ phái sinh, v.v.

ㅇ Kết luận

Họ đã dự đoán nhu cầu về AI và đã chuẩn bị từ trước, và dường như họ đã chuẩn bị rất nhiều thứ để đáp ứng nhu cầu của doanh nghiệp. Ngoài ra, doanh thu AI chưa chiếm nhiều trong thời điểm hiện tại, và vì họ nói rằng AI có khả năng sinh lời hơn, nên có vẻ như họ sẽ đạt được kết quả hoạt động tốt hơn trong tương lai. Tuy nhiên, tình hình thị trường tiền điện tử hiện không tốt, và doanh thu từ khai thác tiền điện tử đang chiếm phần lớn, vì vậy tôi lo ngại rằng kết quả hoạt động trong quý 4 có thể không tốt và có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.

[Trang web]

Đây là trang web đã được thay đổi gần đây. Nó đã được cải tổ hoàn toàn để bán AI cloud & data center, và đang cho thấy năng lực của mình, chẳng hạn như vị trí và sản lượng điện của trung tâm dữ liệu.

- Tình hình cạnh tranh AI rất khốc liệt, vì vậy tốc độ là tất cả. Họ muốn có một infrastructure có thể vận hành ngay lập tức, 'ngay bây giờ', không phải 2 năm hay 3 năm sau, và tình hình là mọi thứ đều đã được chuẩn bị, từ trung tâm dữ liệu đến cloud, từ quy mô nhỏ đến quy mô lớn. Cấu trúc có thể thu được lợi nhuận cao với điện giá rẻ, từ sở hữu đến vận hành, thông qua tích hợp theo chiều dọc.

- AI GPU: Có thể thực hiện tất cả, bao gồm đào tạo, suy luận và tinh chỉnh mô hình cơ bản, và cũng có thể thực hiện riêng tư. Nội dung giới thiệu hỗ trợ cả việc học tập trong thời gian dài và suy luận cao cấp. Hỗ trợ nhiều mô hình và khối lượng công việc, chẳng hạn như Llama và Stable Diffusion, sử dụng Nvidia InfiniBand, đồng thời có thể sử dụng DB riêng và mô hình riêng. GPU Bare Metal cũng vậy. Vì vậy, mọi thứ đã được chuẩn bị theo cách mà doanh nghiệp mong muốn, phù hợp với nhu cầu của khách hàng.

- Trung tâm dữ liệu: Tích hợp theo chiều dọc. Từ sở hữu đến vận hành. Làm mát, các thiết bị khác nhau, v.v., cơ sở hạ tầng mà MS cũng tin cậy.

[Khác]

Anh em CEO, CFO và nhiều người khác đến từ Macquarie, cũng như những nhân vật chủ chốt như COO, đều là những nhân tài có kinh nghiệm dày dặn trong lĩnh vực năng lượng và tài nguyên. (+ Macquarie là top 1 toàn cầu trong lĩnh vực năng lượng tái tạo, trung tâm dữ liệu và lưới điện)

Tuyển dụng khoảng 90 vị trí công việc. Đang tuyển dụng rất tích cực.

[Kết luận]

(Điểm mạnh) Đảm bảo năng lượng khổng lồ 2,9GW, chi phí điện thấp, thiết kế và thi công hoàn toàn độc lập, gần như tự động kỹ thuật mà không cần thuê ngoài, v.v. Dường như cho thấy một điểm mạnh đáng kể về mặt hiệu quả chi phí. Nếu bạn thuê ngoài, có rất nhiều vấn đề, từ các khía cạnh về chi phí đến các vấn đề khó kiểm soát, nhưng tôi nghĩ rằng nó đang hoạt động rất ổn định, và bản thân năng lực này là một lợi thế cạnh tranh rất lớn và sẽ là một nguồn lực ổn định.

(Yếu tố rủi ro) Dường như rất nhiều công ty đang chuẩn bị cho tương lai, từ việc xây dựng trung tâm dữ liệu đến chuyển đổi AI, tùy thuộc vào nhu cầu về AI. Nếu nhu cầu về AI cloud, v.v. giảm do việc hoàn thành các trung tâm dữ liệu riêng, và ngành AI tập trung vào tối ưu hóa và ứng dụng, giới hạn về cải thiện hiệu suất, v.v., và nếu cấu trúc cạnh tranh LLM giảm một chút, giá có thể giảm và cả lợi nhuận và định giá đều có thể giảm. (Có nhiều AI khác nhau, chẳng hạn như hình ảnh/video/vật lý, nhưng có lẽ LLM là phần lớn nhất ngay bây giờ)

(Cuối cùng) Tuy nhiên, vì không thể vận hành ngay bây giờ do nhiều giấy phép/quy định và thời gian xây dựng, tôi nghĩ nó vẫn an toàn cho đến năm 2026. Tuy nhiên, nếu nó được đánh giá cao vào năm tới, thì nó sẽ phải cho thấy điều gì đó sau đó hoặc nhu cầu phải quá lớn và nguồn cung phải thấp để duy trì giá cao, và chúng ta sẽ phải tiếp tục theo dõi điều đó. Nếu không, theo đặc tính của cổ phiếu phản ánh tương lai, ngay cả khi kết quả hoạt động tốt vào năm 2026, thì có lẽ nó có thể chuyển sang hướng khác. (Tôi nghĩ Sweet Water và Childress chứa đựng tương lai/kỳ vọng cho đến năm 2028-2029, và điều đó có thể ảnh hưởng đến việc đánh giá cao cho đến năm 2026-2027, nhưng sau đó, tôi nghĩ nó sẽ trở thành một sự thật được thiết lập) Dù sao, tôi nghĩ rằng nó an toàn cho đến năm 2026, nên tôi sẽ tiếp tục giữ nó, đồng thời kiểm tra nhu cầu/cung về AI computing và chuyển sang một công ty có mức tăng trưởng tốt hơn nếu tôi tìm thấy nó.

Cảm ơn bạn đã đọc bài viết đầu tiên còn thiếu sót của tôi! Việc học/phân tích cũng rất thú vị và có vẻ như giúp ích cho sự bình yên trong tâm hồn của tôi. Tôi sẽ đăng nó thường xuyên! (Tôi cũng rất hoan nghênh những thắc mắc, phản hồi, v.v.!)