[投資-企業分析] 首次學習/文章。艾倫(IREN)。

您好~ 由於流動性枯竭，市場狀況不佳。您個人的恐懼指數如何？

事實上，我主要透過YouTube等管道，以耳語的方式進行投資。因此，我感到更加不安，也缺乏信心。目前，我所投資的IREN股價從高點（76美元）下跌了約40%，因此我想透過自學的方式，撰寫第一篇文章來學習！

[股價]

與股價無關，IREN正在努力工作，短期內公司的實力並不會改變，但估值/價格也是重要的因素。

4月暴跌之後，IREN漲幅最高，也很好地守住了下限。最近雖然被Cipher Mining略微超越，但我想IREN擁有最大的上升空間和最穩定的下限。

最近也觀察了11月的下跌/調整市場。Cipher Mining的回復、CoreWeave的更大跌幅（可能是債務？），除此之外，其他公司都在-20%左右，似乎差不多。是應該說成長股表現不錯嗎…

[過去的業績發布主要內容]

ㅇ 2025年第一季度

- 當時每BTC約有52k的現金收益，但比較了ROI後，AI基礎設施方面的收益更高，早就開始準備了。另外，將資金轉向AI方面，並表示如果需要，以後可以再次擴展比特幣業務。如果AI需求下降，就有Plan B，可以再次轉向加密貨幣。

- 針對為什麼全力投入AI基礎設施的提問，他們認為AI數據中心的電力需求目前為44GW，到2030年將達到156GW左右，需要增加112GW，認為目前的全球基礎設施根本無法趕上供應短缺的程度。

- 電費：3.3美分/kWh

ㅇ 2025年第二季度

- 電費：3.5美分/kWh

- 每BTC約有63k的現金收益。成本：每1 BTC 36k美元，平均售價：99k美元

其他內容與第一季度相似。

ㅇ 2025年第三季度

- 僅使用總電力的16%，運營140,000個GPU。其餘84%用於未來擴展。IREN最大的優勢是電力、土地、電網，都已大量 확보，且大部分尚未被使用 → 具有爆發性擴張的可能。

- Sweetwater明年4月將供應2GW電力。安裝機架、配置GPU後，可能在23年第三季度開始運營。正在執行與MS的合同，Childress（德克薩斯州）有200MW的工程，預計在2025-2026年間短期運營。

- 正在尋求'裸機GPU'（無需虛擬化，而是將GPU單獨分配給物理服務器使用）的公司。（可以自由設定從OS到驅動程序版本的各種設置，例如固定Nvidia驅動程序的特定版本，CUDA、cuDNN等所需版本的設置，各種優化等精確控制，無需虛擬化，可以提高5~20%的性能，還可以減少延遲。獲得了NVDIA的優先合作夥伴，將專注於提供GPU和基礎設施（電力、冷卻、網絡）。認為SW最終會成為商品，為中小型企業略微提供，所以計劃準備。

- 3季度的業績是通過衍生品的評價收益等實現的淨利潤。

ㅇ 結論

預測AI方面的需求，並從之前就開始準備，並且正在根據企業的需求準備很多東西。另外，目前AI方面的收入還不多，並且也表示AI方面收益更好，因此預計今後會取得更好的業績。但是，目前通過挖礦獲得的收入更多，加密貨幣市場狀況不佳，因此第四季度的業績不佳可能會影響股價。

[網站]

這是最近更改的網站。為了AI雲和數據中心的銷售，進行了大幅改版，展現了數據中心的位置和電力等方面的實力。

- 由於AI競爭非常激烈，速度是生命。不是兩年後、三年後，而是'現在立刻'就能運行的基礎設施，無論是數據中心還是雲端，都已準備好從小規模到大規模的所有方案。通過垂直整合，可以實現從擁有到運營，以及低電費和高利潤的結構。

- AI GPU：基本模型學習、推理、微調等均可實現，也可進行私有化。介紹內容表示，可以進行長時間學習，也支援高級推理。支援Llama、Stable Diffusion等多種模型和工作負載，並使用Nvidia InfiniBand，也可以使用自己的DB或自己的模型等。裸機GPU也支援。因此，他們已經為企業的需求，以及客戶的需求做好了所有準備。

- 數據中心：垂直整合。從擁有到運營。冷卻、各種設備等，MS也信賴的基礎設施。

[其他]

CEO兄弟、CFO等來自麥格理，COO等主要人物也都是在能源、資源領域擁有豐富經驗的人才。（+麥格理在再生能源、數據中心、電網領域幾乎是全球第一梯隊）

招聘約90個職位。正在積極招聘。

[結論]

(優勢) 擁有2.9GW的巨大電力 확보，低電費，完全自主設計&自主施工，幾乎沒有外包，自主工程，在成本效益方面似乎有著巨大的優勢。如果通過外包，從成本方面到控制困難的部分，會有很多可能成為問題的部分，但看起來運營得非常穩定，這種能力本身就是巨大的競爭力，並且會成為穩定的下限。

(風險因素) 似乎很多公司都在根據AI需求準備未來，從數據中心的建設到AI轉型。隨著自建數據中心的竣工，AI雲等的 需求可能會減少，AI產業向優化&利用方向集中，性能提升受限等LLM競爭格局略有縮小，單價下降，收益和估值都有可能下降。（雖然有圖像/視頻/物理等多種AI，但目前最大的部分可能還是LLM）

(最終) 但是，考慮到各種許可/法規和施工時間等因素，目前還無法投入使用，因此我想在2026年之前還是安全的。但是，如果明年獲得了高估值，那麼之後就需要展示一些東西，或者保持高單價，需求必須超過供應，這需要持續關注和觀察。否則，根據預先反映未來的股票的特性，即使2026年的業績很好，也可能會轉向其他方面。（Sweet Water和Childress可能蘊含著2028-2029年的未來/期待，這種情況可能會影響2026-2027年的高估值，但之後可能就會成為既定事實）總之，我認為到2026年是安全的，所以我打算繼續持有，同時檢查AI計算方面的需求/供應，或者如果發現有更好的上升空間的公司，我就會轉向。

雖然是不足的第一篇文章，但感謝您的閱讀！學習/分析很有趣，似乎也能對內心的平靜有所幫助。我會定期更新！ (也歡迎您提出疑問和反饋！)